专题：中信建投期货2026年半年报

　　来源：中信建投期货

　　作者姓名 盛亦青　期货交易咨询从业信息  Z0021575

　　研究助理　万力   期货从业信息　F03142845

　　概要2026年上半年，全球宏观叙事经历了显著转折 。年初至三月上旬 ，全球货币流动性宽松预期主导市场定价
，美联储年内多次降息预期推动美元走弱 、贵金属及有色金属大幅走强，全球风险资产普遍上行 ，A股市场在估值修复与盈利预期双重驱动下表现积极
。三月中旬至今
，能源价格快速攀升引发全球通胀担忧升温，市场叙事急剧转向“全球流动性趋紧” ，A股市场随即进入K型分化格局——AI基建相关板块受海外云服务厂商资本开支持续扩大支撑维持高增长
，而传统行业受能源成本挤压与风险偏好收缩双重制约走弱明显。

　　国内方面，外需端表现强劲 ，产业升级与“新质生产力 ”成果持续显现，中高端制造业出口增速与占比均持续扩大；但内需端挑战仍存
，社会消费品零售总额与固定资产投资增速由正转负，消费与信贷仍处结构性转型中 。货币政策维持适度宽松 ，盈余流动性处于历史高位区间
，但信贷脉冲持续走弱，“宽货币
、紧信贷
”格局对股票市场形成结构性影响
。展望下半年 ，近期地缘局势出现加速改善迹象
，国际叙事或逐步修复，叠加增量政策推出与地产市场回暖预期 ，消费与信贷有望触底回升
，主要指数估值修复仍有较大空间。期指策略上，IC、IM偏多配置 ，IH 、IF以区间操作为主 。

　　风险提示：全球经济环境/地缘格局变动加剧
、宏观经济不及预期

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号

　　附件：

　　【建投半年报】股指：分化与转折之际