财联社7月4日讯（记者 封其娟）2026 年上半年的公募发行市场 ，呈现出一幅“分裂式繁荣 ”的图景。

　　一方面，供给端多点同步扩容 ，今年上半年880只新基落地
，123家公募基金参与新发，双双刷新近7年同期峰值 。与此同时 ，被动指数稳居发行主力
，固收+迎来阶段性爆发，此前沉寂的主动权益也迎来触底修复 ，三类产品同步放量
，资金配置走向多元均衡。

　　另一方面
，需求端修复力度尚有不足，新基单只平均募资仅7.22亿份 ，创近7年同期新低，与2021年同期19.35亿份的历史峰值差距悬殊
，百亿级规模新发单品大幅减少，居民大额增量资金入市意愿偏弱
。

　　发起式基金是拆解行业供需分化矛盾的核心变量。即便外部散户认购冷清，公募也能通过发起式基金批量落地产品 、快速卡位细分赛道 ，成为弱需求环境下维持货架供给的抓手 。而小额发起式主题基金撑起了发行数量
，却也摊薄了全市场单只新基平均募集规模，从而形成“供给放量、募资走弱 ”的格局
。

　　在这场发行军备竞赛中 ，头部格局加速固化
，易方达
、富国基金领跑新发。二者走出两条差异化发展路径：易方达侧重ETF赛道工具化，富国主打多资产均衡布局 ，这两类路线也预示行业下一阶段两大竞争主线 。

　　整体来看
，行业已然进入分层竞争、精耕细作的存量博弈新阶段
。

　　880只新基创新高，单品吸金触底折射“量增价跌
”

　　据Choice数据统计 ，剔除转型基金 、后分级基金，2026年上半年880只（仅统计主代码）新基成立
，已超2021年同期827只的历史发行峰值，但新发结构显著不同。与此前主动权益主导发行格局不同 ，被动权益贡献了2026年上半年近四成新发
，主动权益也走出过去2年同期的新发低谷 。

　　从供给端来看，被动权益
、主动权益、固收+ 、纯债基金新发数量的合计占比 ，常年超八成
，各品类的发行权重
、市场定位出现明显轮动切换
。

　　以ETF为代表的被动权益基金，已从配置工具跃升至新发主力。2020年至2026年上半年 ，被动权益基金分别成立94只、163只 、113只
、123只、200只 、350只
、350只 。2020至2022年上半年
，新发占比持续低于20%，2025年同期新发占比冲高至53.9% ，创下七年同期峰值
。2026年上半年也有350只新基成立
，但受主动权益、固收+同步扩容分流影响，被动权益新发占比回落至39.77%。

　　2020年至2026年上半年 ，主动权益基金分别成立195只 、336 只、232只
、170只、147只 、124只
、245只 。2021年上半年触及阶段发行高点，新发占比为40.6%
，此后发行数量持续收缩。2026 年同期新发数量回升至245只，较2025年同期近乎翻倍 ，新发占比修复至27.84%
。

　　固收+在2026年上半年迎来阶段性扩容高峰。2020年至2026年上半年
，固收+新发数量分别为113只、81只 、113只
、90只、69只 、46只
、149只 。2026上半年新发数量是2025同期的3倍多，同时凭借16.93%的新发占比 ，创下2021年以来同期最高值
。

　　与之相反
，纯债发行持续遇冷。2020年至2026年上半年，纯债新发数量分别为161只、191只 、137只
、95只、105 只 、46只、12只 。2020年
、2021年上半年 ，纯债新发占比均超20%
，2026年同期新发占比仅1.36%，资金配置重心明显转移
。

　　相比于新发数量 ，募得份额更能体现资金的真实偏好。今年上半年
，募资表现已滞后于供给扩张 。

　　2020年至2026年上半年的新基发行总份额分别为1.05万亿份、1.6万亿份 、6815.19亿份
、5247.21亿份、6591.39亿份 、5138.53亿份
、6353.13亿份
。虽然2026年上半年发行数量创新高，但对比2020年、2021年同期的超万亿级发行体量 ，仍差距明显。

　　受益多只百亿级爆款主动权益基金集中落地，2021年上半年单品平均发行份额创下19.35亿份的历史峰值
，2026年同期单品平均发行份额降至7.22亿份，为近七年同期最低值 。

　　百亿爆款淡出 ，发起式破解公募供需悖论

　　2020至2026年上半年
，一日售罄的爆款基金分别有64 只 、90 只
、24 只、32 只 、37 只
、29 只、86 只
。2021年上半年诞生90只爆款基，创下七年同期峰值 ，彼时市场认购情绪火热
，主动权益 、宽基ETF是热销主力。这90只产品中，名称带有“发起”字样的仅4只 ，包括2只短债基金以及政金债基指数基金、偏债混合基金各1只 。

　　2026年上半年86只一日售罄
，热度边际修复，但新发结构和2021年同期截然不同 ，其中主动权益基金
、偏债混合FOF、REITs 、固收+分别有42只
、12 只、8只 、7只。固收均衡类
、另类资产产品开始跻身热销行列
，资金不再扎堆主动权益
。

　　值得注意的是，这42只一日售罄的主动权益基金中 ，发起式产品多达38只。粗略统计，其中行业主题基金约25 只
，覆盖新能源、医药 、硬科技
、消费等行业主题 。这意味着机构借发起式“自购绑定、快速落地 ”的机制批量卡位赛道，发行效率高于传统募集
。

　　发起式基金门槛低 、募集规模要求宽松 ，是基金公司批量扩充供给的核心载体
，历年投放数量的差异，也在直观体现发行策略的迭代转向。

　　2020至2026年上半年成立的新基中 ，名称带有“发起
”字样的产品分别有38只
、26只、145只 、171只、170只
、140只、217只
，新发占比分别为5.78% 、3.14%
、20.80%、28.69% 、27.91%
、 21.57%、24.66% 。

　　发起式基金已逐步成为公募常态化发行载体
。自2022年起，发起式基金发行占比骤然抬升 ，2023年上半年触及28.69%的阶段性高点。2024 、2025年上半年这一新发占比小幅回落后
，2026年上半年仍维持在24.66%的相对高位 。

　　而发起式基金批量发行，恰好厘清了“新发供给创新高
、整体募资走弱”的供需悖论
。2026 年上半年新发增量主要依靠小额发起式工具基金拉动 ，直接压低全市场平均募集水平
，直观印证了当下公募供给端持续扩容、终端投资需求疲软的行业割裂态势。

　　与此同时，市场资金配置愈发多元 。爆款赛道告别早年主动权益 、纯债基金两极分化的格局 ，逐步形成主动权益
、ETF、固收+ 、FOF、REITs 等多品类并行态势，资金分散布局
、无单一赛道虹吸市场热度
，这也与被动权益、主动权益 、固收+三足鼎立的发行格局相互印证
。

　　易方达
、富国领跑新发，布局路径各异

　　2020年至2026年上半年 ，分别有118家、119家 、118家
、119家、109家 、118家
、123家公募发行成立新基。伴随新基发行数量创下阶段新高
，2026年上半年参与新基发行的公募有123家，同步刷新七年同期发行机构数量峰值 。

　　纵观近7年上半年新发数量TOP5榜单 ，易方达、富国基金均位列其中
，成为唯二的“全勤兵 ”。2020年至2025年上半年的新发TOP5中，均有华夏基金身影；在2022年至2026年上半年的新发TOP5中 ，汇添富也均有入围
。

　　2026年上半年
，易方达 、富国基金分别以43只
、41只的新基发行数量确立“双寡头
”地位，将上半年新发超20只的公募数量从2025年的5家拉升至11家。

　　双雄并立 ，打法却已分野 。

　　2026年上半年
，易方达成立的43只新基中，被动指数基金占超一半 ，共计23只，其中ETF类产品共计22只
，多只行业主题产品，涉及硬科技、大消费 、医药、周期资源等领域 ，主打赛道工具布局；与此同时
，偏股混合基金
、偏债混合FOF、混合二级债基 、增强指数基金
、REITs、普通股票基金，已分别成立7只 、6只
、3只、1只 、1只
、1只
。

　　富国基金则是多资产均衡派 ，同期成立的41只新基中
，被动指数基金、偏股混合基金 、偏债混合FOF
、混合二级债基、QDII被动指数基金 、偏债混合基金，分别有18只、12只
、7只、2只 、1只
、1只。

　　有业内人士认为 ，两家头部公募
，均以全品类货架应对市场变局，但易方达的“ETF赛道化”与富国的“均衡配置 ”之分野 ，正预示着下一阶段两大核心竞争方向：赛道工具化、主动均衡化 。

　　（财联社记者 封其娟）