尽管发布了超预期的季度财报，软件巨头Adobe的股价却大幅下挫。截至发稿 ，Adobe股价在周五盘前跌幅约8.6%，延续了此前的下跌趋势 。

　　财报显示，Adobe在2026财年第二季度实现创纪录的营收66.2亿美元 ，同比增长13%
，高于市场预期的64.5亿美元。调整后每股收益为5.96美元，同样超出分析师预估的5.82美元
。公司同时上调了全年业绩指引 ，预计2026财年总营收将在265亿美元至266亿美元之间。

　　然而，这份看似亮眼的财报并未赢得投资者认可 。据媒体报道 ，多家投行在财报发布后下调了Adobe的股票评级
。有机构将评级从“买入”下调至“持有 ”
，并将目标股价从350美元大幅下调至200美元。另有机构也相继下调了该股评级 。

　　市场担忧主要集中在两方面
。首先，Adobe正向“免费增值”模式转型 ，即通过免费提供部分高级功能来吸引用户
，再逐步转化为付费订阅用户。公司管理层在财报电话会议上承认，这一战略将在短期内拖累年度经常性收入增长 ，预计下半年新增相关收入将同比下降55%至60% 。

　　其次，公司高层的人事变动加剧了不确定性
。首席财务官Dan Durn已宣布将于6月15日离职
，将加入Marvell Technology担任CFO。而在三个月前，长期担任CEO的Shantanu Narayen也已决定今年卸任 。企业财务高级副总裁Steve Day将担任临时CFO
。连续的核心管理层变动令投资者对公司未来战略方向感到担忧。

　　尽管面临短期压力 ，Adobe在人工智能领域的进展仍受到关注 。公司透露
，其AI优先的年度经常性收入已突破5亿美元，同比增长两倍。管理层表示 ，免费增值模式的调整是为了在AI时代获取更广泛的用户基础
，为长期增长奠定基础
。