近期韩国股市以半导体股为中心经历了一个多月的调整，市场目前将目光聚焦于半导体“双巨头 ”三星电子和SK海力士的股东回报政策。由于两家公司受益于人工智能（AI）存储芯片景气 ，上半年营业利润均接近数百万亿韩元，因此
，两家公司将向股东返还多少 、以何种方式返还，预计将对未来股价产生影响 。尤其是 ，全球竞争对手闪迪近期表示
，计划在“完成业务投资后”，将剩余的全部自由现金流返还给股东。

　　KB证券近期在一份报告中估计 ，三星电子即将公布的新股东回报政策
，年度规模将较目前的9.8万亿韩元扩大10倍以上
。该机构预计，未来3年三星电子的股东回报总规模至少将达到600万亿至700万亿韩元 ，按现金分红计算的股息率将达到7%至15%。

　　DS投资证券认为
，在2024年至2026年三年累计自由现金流的50%，即161.3万亿韩元中 ，扣除定期股息总额后
，三星电子还可以追加返还131.8万亿韩元 。此外，该机构预计 ，其中最多40%可能用于特别股息，其余资金则可能用于回购并注销股票
。

　　SK海力士去年也支付了约2万亿韩元的股息。今年年初
，公司还作为股东回报的一部分，注销了规模达12万亿韩元的库存股 。公司计划在第三季度公布进一步的股东回报方案
。

　　尤其是 ，随着出售日本铠侠（Kioxia）股份所得资金等大量资金流入
，市场目前甚至讨论SK海力士可能通过回购并注销最多100万亿韩元的股票以及支付特别股息等方式进行大规模股东回报。

　　未来资产证券研究员金英健表示：“SK海力士特别股东回报的规模可能达到约40万亿韩元 。
”他分析称：“回报规模越大，越可以被解读为公司对未来现金创造能力抱有强烈信心 ，以目前股价计算
，预计股息率最高可达3.9%
。”

　　大信证券认为，SK海力士年初股东大会提出的100万亿韩元净现金目标 ，可能已经因美国存托凭证（ADR）发行资金流入而提前实现
，因此，包括股票回购与注销、特别股息等在内 ，SK海力士的股东回报规模最高可能达到100万亿韩元。

　　近期券商普遍下调三星电子
、SK海力士目标价 。

　　未来证券认为存储芯片周期顶峰可能比预期更早到来
，因此将三星电子目标价从39万韩元下调至35万韩元
。未来资产证券将目标价从55万韩元下调至37万韩元，信韩投资证券从59万韩元下调至45万韩元 ，三星证券则从50万韩元下调至40万韩元。另一方面，KB证券认为供应短缺至少还将持续3年
，因此维持60万韩元的目标价不变 。

　　市场对SK海力士的看法同样存在较大分歧。未来资产证券于上月29日将目标价从420万韩元下调至280万韩元；信韩投资证券也从420万韩元下调至270万韩元；NH投资证券从410万韩元下调至340万韩元；大信证券从390万韩元下调至320万韩元；三星证券则从350万韩元下调至300万韩元
。另一方面，韩国投资证券却将SK海力士目标价从380万韩元上调至470万韩元。因此 ，各券商给出的目标价最低为270万韩元、最高为470万韩元
，差距达到200万韩元 。