汇通财经APP讯——投机性投资者已连续第三周增加黄金看涨押注 ，部分原因在于市场对美国国债可持续性的不确定性日益升温
，再度点燃了贬值交易热情 。不过，尽管投机性看涨持仓已升至今年以来的最高水平 ，市场情绪仍低于12个月之前，与年初相比更是明显回落
。

　　净多头三连增 ，创9个月新高

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）截至8月18日当周的持仓报告显示 ，管理基金在纽约商品交易所（Comex）黄金期货上的投机性总多头头寸增加了5
，961手，至154 ，595手；同期空头头寸增加1
，975手，至12 ，947手。黄金净多头头寸为141
，648手，为去年9月下旬以来的最高水平 。在过去三周里 ，黄金净多头累计增长18%，并录得6月以来最长的一段连续增持。

　　值得注意的是 ，投机动能仍低于12个月高点
，当时的净多头规模为165，519手
。而黄金近期的投机性持仓峰值出现在2025年1月初 ，当时市场净多头高达215
，000手。

　　美银调查：黄金最被低估

　　据美国银行（Bank of America）8月全球基金经理调查显示，由于市场情绪仍相当平淡 ，黄金仍有进一步上行的潜力 。这份上周发布的调查指出
，黄金似乎正处于自2023年3月以来最被低估的时期
。调查显示，16%的基金经理认为黄金被低估 ，而7月这一比例仅为6%。

　　美国银行全球研究主管坎迪斯·布朗宁·普拉特（Candace Browning Platt）上周日（8月23日）在一份报告中表示：“我们大宗商品策略团队的模型显示
，当前投资者的买盘水平与每盎司4000美元的黄金价格更为一致，在价格触及5000美元之前 ，投资者买盘必须进一步加快 。央行购金已经尽了自己的本分，6月的购买量远高于12个月均值
。本周杰克逊霍尔年会若释放鸽派信号
，将对黄金构成利好。”

　　反弹仍有空间，5000美元进入视野

　　尽管黄金市场已从7月的低点显著回升 ，但一些分析师指出
，随着5000美元关口开始进入视野，市场仍有充足潜力 。虽然市场情绪已明显转向看涨 ，但贵金属依然面临逆风：油价上涨正在推高通胀担忧
，并可能迫使美联储在年底前加息
。

　　道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管巴特·梅莱克（Bart Melek）表示：“由于美联储尚未释放出明确信号表明其准备对抗更高的通胀，美元贬值担忧应会在未来数周内为黄金提供良好支撑。不过 ，考虑到原油价格持续走高可能令短期利率最终上行
，现在断言黄金将飙升至我们每盎司5350美元的目标价，还为时过早 。 ”

　　结语

　　在投机资金连续三周加码、美银调查显示黄金被低估 、央行购金持续托底的多重支撑下 ，黄金市场的看涨情绪正在明显升温
，5000美元关口已开始进入市场视野
。然而，油价驱动的通胀担忧与美联储的加息风险 ，仍是压制金价上行空间的关键变量。

　　本周杰克逊霍尔年会的政策信号，或将成为决定黄金能否延续这波行情的重要分水岭 。

　　北京时间8月25日14：22 现货黄金 报 4645.22 美元/盎司