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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　8月17日
，吉利汽车发布2026年中期业绩报告，上半年实现营业收入1736.0亿元 ，同比增长15.5%，创同期新高
，净利润90.9亿元，同比下降2.14% ，扣非净利润84.8亿
，同比下降15.0%。

　　受到银河和领克品牌的拖累，吉利汽车345万辆的年度销售目标上半年仅完成4成 ，前7个月完成率仍不到一半 。由于整体销售不及预期
，吉利存货和存货周转天数延续了此前几年的上升趋势，不仅公司出现库存积压迹象 ，经销商渠道也面临去库存压力
。

　　作为销量支柱
，吉利银河上半年销售目标仅完成33%，位列集团内各品牌最末。其中 ，“黑马 ”星愿等低价车型增长乏力
，银河M9和V900等旗舰车型交付不足一年，月销量更创出新低 ，吉利银河品牌已困于低端市场 。

　　中报披露后，李书福罕见“让位
”
，但随后股价仍连续两天下跌
。如何摆脱目前困局，将成为吉利“后李书福时代”的重大挑战。

　　上半年完成全年销售目标4成 存货和存货周转天数持续攀升

　　日前 ，吉利汽车发布中报 。今年上半年
，吉利汽车实现营收1736.0亿元，同比增长15.5% ，收入规模创同期新高
，但净利润和扣非净利润同比分别下降2.14%和15.0%。对于营收增长而净利下滑，吉利方面解释称 ，利润下滑主要受到汇兑损失等因素影响
。

　　分品牌看
，极氪成为少数亮点，上半年销量17.84万辆 ，同比增长97%
，但银河和领克两大品牌双双下滑，其中吉利银河销量52万辆 ，同比下降5%，领克销量14.4万辆
，同比下降6%。在整体车市竞争加剧的背景下，主力品牌的增长乏力严重拖累了吉利整体销售 ，为全年目标实现增添了不确定性 。

　　今年上半年
，吉利汽车累计销售142.30万辆，同比仅增长0.98% ，面对全年345万辆的销量目标
，上半年完成率仅为41.2%
。这意味着下半年吉利必须卖出超过200万辆新车，相当于月均销量要达到33.8万辆以上 ，压力巨大。

　　今年7月
，吉利销售新车25.02万辆，销量仍无起色 ，前7个月完成全年销售目标的48.5%
，完成率依然未能过半 。

　　由于整体销售不及预期，截至6月末 ，吉利汽车存货338.44亿，同比增加25.8%
，自2021年以来连续5年增长，上半年存货周转天数约42天 ，同比增加16%
，同样延续此前几年的上升趋势
。

　　海外市场是吉利半年报中最亮眼的部分。上半年，吉利出口销量达47.42万辆 ，同比增长158%
，为主流中国汽车企业中出口增速最高 。

　　然而，出口如此高增长却仍未缓解吉利内部的库存压力
。

　　上半年 ，吉利新车特别是燃油车终端动销承压
，经销商库存走高，使得吉利无法简单加大国内批发去化产能 ，是导致公司存货和存货周转天数继续双增的重要因素之一。

　　除经销商渠道面临去库存压力外
，市场分析也认为，吉利过高的海外市场扩张速度也是一把“双刃剑 ” ，若后续海外终端需求出现放缓迹象，将演变成为另一个渠道库存压力
，对于吉利的冲击或也高于同行 。

　　吉利银河销售完成率仅33%垫底 旗舰车型交付新低品牌困于低端

　　在吉利各大品牌中，银河的表现最为令人担忧
。作为集团重要的销售支柱 ，吉利银河上半年销量52万辆
，同比下降5%，相较于155万辆的全年销量目标 ，上半年仅完成约33%
，完成率不仅集团内最低，在整个行业中也位列末流。

　　分车型看 ，吉利银河低中高市场全面失守 。

　　作为2025年中国车市销量超越Model Y和比亚迪秦的最高单一车型
，定价10万元以下的吉利星愿这匹“最大黑马
”，在零跑A10 、五菱缤果Pro等竞品的强力冲击下 ，2026年黯然失色
，客户被大量分流，尽管月销量仍在3万辆的较高水平 ，但增长早已显出疲态。

　　相较于低价市场的疲弱，吉利银河在高端市场的尝试更是全面溃败
。

　　作为品牌旗舰SUV
，20万元级别的银河M9，在高端新能源插混与纯电市场腹背受敌 ，终端反响冷清
，交付仅几个月，销量便从最高万台快速滑落 ，今年6月降至2700余台
，7月进一步跌破2500台。目前，已有不少经销商被迫给出了1万至2万元不等的限时优惠以求清库 。

　　而作为吉利银河冲刺30万以上高端豪华市场的标志性产品 ，银河V900在上市后更是遭遇严重的滑铁卢
。终端零售低迷
，甚至陷入单月销量仅有百余辆的“冰封”状态。目前，全国多地已出现“进店直降4万元 ”的甩卖惨状 ，高定价彻底沦为摆设 。

　　银河M9和V900销量频创新低
，预示着吉利银河已困于低端市场，品牌向上宣告失败
。

　　中报披露后 ，吉利汽车宣布，自2026年8月18日起
，李书福辞任吉利汽车控股有限公司董事会主席及执行董事职务，并获任公司终身荣誉主席 ，继续担任浙江吉利控股集团董事长。安聪慧接任董事会主席 。

　　对于此次辞任
，吉利官方给出的解释是“根据公司治理要求和干部梯队建设规划，进一步完善职业经理人授权经营机制”
。李书福在业绩发布会上表示 ，“汽车产业是没有尽头的马拉松
，企业传承与价值观取向决定企业的可持续发展能力
”。

　　然而，在半年报多项指标承压的敏感时间点 ，创始人选择此时将核心上市平台“一把手”职位拱手相让
，难免引发市场联想 。吉利这一罕见的高层人事变动，被外界解读为吉利汽车面对销售不佳
、库存积压、品牌内耗等重重压力下 ，做出的“防御性让位 ”
。

　　中报和人事变动公告披露后首日
，吉利汽车8月18日港股下跌2.2%，19日股价再跌1.8%。

　　在新能源汽车竞争日趋白热化的2026年 ，吉利能否在“后李书福时代
”实现品牌向上与销量突破，有待市场来检验 。